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尼龙6切片价格回撤为春季反攻蓄势

   近期,国内尼龙6切片价格向下进行了微调,以江浙地区有光尼龙6切片价格为例,从去年11月底的18300元/吨下调了800元/吨,海阳尼龙6认为,这种主动性的回撤正在为春季反攻蓄势,高点或在今年3月形成。

   尼龙6切片价格去年随己内酰胺经过三波上行后正在主动回撤之中。三因素支持蓝色线对尼龙6切片价格形成支撑,并产生回抽上升趋势线的反攻行情,未来极有可能的走势如黑色线所示。

   1、每年1~3月为尼龙6行业传统的旺季,下游备货,尼龙6切片和己内酰胺价格大幅下行可能性极小。

   2、石油价格不断创出新高,原料苯价格走强,国内资金面紧张局面得到缓解,有利尼龙6切片价格止跌止稳。

   3、下游美丝邦聚合工厂8万吨/年装置检修后开车,环保税征收以及环保监管力度的增大, 将压缩己内酰胺中、低端过剩产能,国内尼龙6切片出口启动,下游尼龙6民用丝、纺织品服装需求增长,外贸出口业务向好,对尼龙6切片价格形成支撑。

   但五大因素制约未来尼龙6切片价格反攻高度,今年3月形成高点的可能性较大。

   1、己内酰胺消化过剩产能,巨幅上行的可能性小。2017年是国内己内酰胺产能扩张的第二个高峰,新增产能110万吨,与上年相比,增速达到46.7%。2018年还将有50万吨的新产能投产,而下游尼龙6切片2017年、2018年新增产能仅90万吨,己内酰胺中、低端产能过剩,高端产能供需平衡,这种状况决定未来价格难以越过2017年形成的高点。

   表一、2017年国内己内酰胺新增产能一览表:

 

企业

新增产能(万吨)

1

阳煤集团

20

2

恒申集团

40

3

山西潞宝

10

4

鲁西化工

20

5

巴陵恒逸

10

合计

 

100

   表二、2018年国内己内酰胺新增产能一览表:

 

企业

新增产能(万吨)

1

山东方明

10

2

湖北三宁

10

3

巴陵恒逸

10

4

鲁西化工

20

合计

 

50

   2、供给侧改革带来的边际效应不断减弱。2017年己内酰胺价格上涨究其原因和性质,属于供给侧改革形成的跟风性质的上涨,己内酰胺国内总体规模比聚酯、聚丙稀等品种小很多,没有期货做空机制,涨跌幅度相对也大。从2008年底开始的4万亿刺激(需求侧),造就了两年零三个月商品价格大牛市(2008年12月-2011年2月)。供给侧改革造就了工业品的第二波牛市,约有两年时间,国内工业品价格2018年3月见顶时间可能性很大。目前,供给侧改革和环保监管带来的刺激因素都出现边际递减的趋势,己内酰胺因为资源紧张、环保监管造就的暴涨行情将成为历史。3月底、4月初,尼龙6切片及下游产品传统的旺季过后,己内酰胺极有可能走出一波较有力度的下跌行情。

   3、下游需求增长难以跟上己内酰胺扩容步伐。从宏观因素的演变看,三季度,我国的GDP增速回落至6.8%,低于乐观预期。从2018年角度看,我国宏观经济仍旧面临较大的下行压力,GDP增速低于2017年,房产调控,金融市场去杠杆,以美国为首的西方世界进入加息周期,国内宏观资金面中性偏紧,这一切都制约了下游尼龙6产品的需求增长难以跟上己内酰胺扩容的步伐。 

己内酰胺库存处于高位,但不是历史最高位。

   4、原油价格也有可能2018年3月见顶。原油作为价格波动的一种基准,影响其它工业品的成本,尤其是己内酰胺。去年11月30日,OPEC产油国和非OPEC产油国决定:延长3月份到期的减产协议至2018年底。短期看,这样的决议有利多出尽的意味,同时,美国原油过度上涨冲破60美元大关,又处在季节性淡季中,因而有调整的需要。原油市场处目前处在ABC平坦型调整当中。中长期看,OPEC减产协议的延续,有助于原油供求关系的再平衡。与此同时,冬春之季是全球原油的消费旺季。因此,2018年1月前后,随着冬春消费旺季的到来,以及在继续减产的双轮驱动下,原油市场有望再度回升,直到明年3月前后。从更远一点的看,原油市场并不看好。因为价高后(超过60美元/桶),美国页岩油企业将增产,并将在高位锁定价格,为产量做套保,长期以往,供给过剩制约其上行空间,原油价格上涨给己内酰价格带来的利好已经反应在1月份的价格中。

原油价格可能2018年3月见顶

  5、鲁西化工新产能投产,制约己内酰胺价格反弹空间。2017年11-12月份,尼龙6切片弱势区间振荡时期,总体上处于多空平衡,空方略占优。近期,利空因素消化以后止稳反弹,春节后消费旺季,尼龙6切片等产品价格以上涨为主。届时,在资金宽裕和春季生产采购的推动下,叠加原油的走高,塑料期货有望形成一波阶段性上涨行情。但,2018年3月向后的二季度,市场可能构筑顶部,并步入下降周期。鲁西化工新产能投产,加剧产能过剩压力,制约己内酰胺以及尼龙6切片价格反弹空间。

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